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从比特币这一币圈风向标的表现来看，2025 年上半年，比特币价格波动剧烈。自 2024 年 4 月比特币减半后，供给收缩效应逐步显现，叠加机构和散户需求，共同推动价格上涨。2025 年，比特币一度突破 10 万美元大关，在 5 月中旬更是触及 103,800 美元，6 月初一度突破 105,000 美元，随后又出现大幅波动，6 月 23 日因中东紧张局势升级和通胀担忧重燃，一度跌破 9.9 万美元大关 。这种大幅波动增加了预测牛市终点的难度。

从市场周期规律分析，过往牛市周期可作为一定参考。复盘比特币历史上的三轮牛市，若按照历史数据推算，2025 年这一轮牛市高点可能在 11 月下旬到 12 月中旬出现。以往周期中，从周期底部到突破前高，再到周期高点，都有相对固定的时间跨度，本轮若遵循类似规律，高点或在年底出现 。不过，市场情况复杂多变，不能完全依据历史数据刻舟求剑。

市场情绪和投资者行为也是判断牛市终点的关键因素。通常牛市后期，市场会呈现过度乐观情绪，新投资者大量涌入，出现明显的 “害怕错过”（FOMO）心理。当加密货币成为社会地位象征，名人和网红集体站台加密货币，电视节目、财经新闻和网站对加密货币铺天盖地报道时，往往预示着市场过热 。截至目前，虽然币圈关注度较高，但尚未达到以往牛市末期那种全民疯狂参与的程度。

宏观经济环境和监管政策对币圈牛市影响重大。全球经济增长稳定，投资者风险偏好提升，资金会流入包括比特币在内的风险资产市场，推动牛市延续；若经济增长放缓或出现衰退迹象，投资者减少风险资产配置，币圈牛市则可能终结 。在监管方面，各国对加密货币的态度不一，一旦主要国家或地区出台严厉监管政策，限制加密货币交易、发行等，币圈牛市大概率会受到冲击。目前，部分国家对加密货币的监管政策正逐步完善，但尚未出现足以让牛市戛然而止的重大监管变动。

一些市场关键指标也能为判断牛市终点提供线索。例如，当加密货币衍生品市场杠杆率过高，大量投资者过度使用杠杆交易，一旦市场转向，引发大规模清算，可能成为牛市结束的信号 。此外，比特币长期持有者 MVRV 比率等指标，若达到历史高位，表明长期持有者盈利丰厚，有较大抛售套现可能，也可能预示牛市进入尾声。当前这些指标虽有波动，但尚未达到明显的牛市终结阈值。